中欧价值智选混合财报解读：份额降17.59%，净资产减2.78%，净利润7.62亿，管理费5925万
来源：新浪基金∞工作室
2025年3月29日，中欧基金管理有限公司发布中欧价值智选回报混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额总额、净资产合计等关键指标出现下滑，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈
本期利润大幅增长
| 基金简称 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 中欧价值智选混合A | 503,826,270.55 | -1,513,922,736.90 | 扭亏为盈 |
| 中欧价值智选混合C | 244,045,871.89 | -679,125,181.81 | 扭亏为盈 |
| 中欧价值智选混合E | 14,461,574.15 | -141,365,089.83 | 扭亏为盈 |
中欧价值智选混合基金2024年实现了本期利润的大幅增长，A、C、E三类份额均扭亏为盈。这主要得益于公允价值变动收益的增加，2024年公允价值变动收益为2,362,511,863.36元，而2023年为 -1,271,946,257.46元。
期末净资产有所下降
| 基金简称 | 2024年末净资产（元） | 2023年末净资产（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 中欧价值智选混合A | 3,265,720,110.16 | 3,729,996,179.95 | -12.44% |
| 中欧价值智选混合C | 1,693,875,752.31 | 1,613,516,656.85 | 4.97% |
| 中欧价值智选混合E | 476,759,920.52 | 248,518,867.65 | 91.84% |
| 合计 | 5,436,355,782.99 | 5,592,031,704.45 | -2.78% |
从数据可以看出，尽管部分份额的净资产有所增长，但整体基金净资产合计出现了2.78%的下降。这可能与市场波动以及基金份额的变动等因素有关。
基金净值表现：超越业绩比较基准
份额净值增长率优于业绩比较基准
| 基金简称 | 份额净值增长率（2024年） | 业绩比较基准收益率（2024年） | 差值 |
|---|---|---|---|
| 中欧价值智选混合A | 17.99% | 2.75% | 15.24% |
| 中欧价值智选混合C | 17.04% | 2.75% | 14.29% |
| 中欧价值智选混合E | 17.99% | 2.75% | 15.24% |
2024年，中欧价值智选混合基金A、C、E三类份额的净值增长率均显著高于业绩比较基准收益率，显示出该基金在过去一年较好的投资管理能力。
长期表现差异明显
从过去三年和五年的数据来看，该基金的净值增长率波动较大。过去三年，市场环境复杂，基金净值增长率为负，但仍跑赢业绩比较基准；过去五年则取得了较为可观的正收益。
| 基金简称 | 过去三年份额净值增长率 | 过去三年业绩比较基准收益率 | 过去五年份额净值增长率 | 过去五年业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|
| 中欧价值智选混合A | -29.21% | 8.25% | 73.63% | 13.75% |
| 中欧价值智选混合C | -30.89% | 8.25% | 66.83% | 13.75% |
| 中欧价值智选混合E | -29.21% | 8.25% | 73.61% | 13.75% |
投资策略与业绩表现：坚持价值投资，适时调整仓位
投资策略
本基金在操作上秉承“价值投资”理念，将安全性置于首要考虑位置，在估值合理的情况下兼顾成长，精选个股。2024年，组合在市场下跌过程中，不断增加高端制造业的比重，并在下半年开始不断增加大众消费优质公司的比重。
业绩归因
2024年前三季度市场下行，四季度随着中央一系列政策出台，资本市场估值有所提升。基金通过合理的资产配置和个股选择，在市场波动中取得了较好的业绩。例如，对宁德时代、比亚迪等股票的投资，为基金净值增长做出了贡献。
费用分析：管理费、托管费下降
基金管理费
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 59,252,363.19 | -50.18% |
| 2023年 | 118,932,750.55 | - |
2024年基金管理费较2023年大幅下降，这主要是因为自2023年7月10日起，本基金管理费率由1.5%/年调低至1.2%/年。
基金托管费
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|
| 2024年 | 9,875,393.88 | -50.18% |
| 2023年 | 19,822,125.26 | - |
基金托管费同样因托管费率从0.25%/年调低至0.2%/年，而出现了大幅下降。
投资组合分析：股票投资占主导
资产配置
截至2024年末，该基金的资产配置中股票投资占比最高，达到93.46%，为5,128,321,138.58元，显示出基金对股票市场的较高关注度。债券投资占比3.83%，银行存款和结算备付金合计占比2.53%。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 5,128,321,138.58 | 93.46 |
| 债券 | 210,096,021.03 | 3.83 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 138,962,090.27 | 2.53 |
行业分布
股票投资主要集中在制造业，占比89.83%，达到4,883,696,918.14元。其次是金融业，占比3.52%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 4,883,696,918.14 | 89.83 |
| 金融业 | 191,484,556.10 | 3.52 |
股票明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，宁德时代、比亚迪、中航沈飞等股票位列前茅。其中，宁德时代占比9.97%，公允价值为542,275,846.00元。
| 序号 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） | 公允价值（元） |
|---|---|---|---|
| 1 | 宁德时代 | 9.97 | 542,275,846.00 |
| 2 | 比亚迪 | 9.84 | 534,668,066.94 |
| 3 | 中航沈飞 | 7.29 | 396,437,613.28 |
基金份额持有人信息：结构稳定，机构投资者占优
持有人户数与结构
| 基金简称 | 持有人户数（户） | 机构投资者持有份额比例 | 个人投资者持有份额比例 |
|---|---|---|---|
| 中欧价值智选混合A | 125,252 | 14.90% | 85.10% |
| 中欧价值智选混合C | 192,191 | 19.79% | 80.21% |
| 中欧价值智选混合E | 69,552 | 66.98% | 33.02% |
| 合计 | 386,995 | 20.59% | 79.41% |
整体来看，个人投资者持有份额比例较高，但不同份额类别存在差异，E类份额中机构投资者持有比例相对较高。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金的比例为0.25%，其中中欧价值智选混合A占0.27%，C占0.03%，E占0.98%。
开放式基金份额变动：总体份额下降
| 基金简称 | 本报告期期初基金份额总额（份） | 本报告期期末基金份额总额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 中欧价值智选混合A | 1,105,368,930.85 | 820,270,264.59 | -25.80% |
| 中欧价值智选混合C | 510,226,713.98 | 457,647,838.61 | -10.30% |
| 中欧价值智选混合E | 66,737,534.36 | 108,512,295.40 | 62.60% |
| 合计 | 1,682,333,179.19 | 1,386,430,398.60 | -17.59% |
2024年，中欧价值智选混合基金总体份额下降了17.59%，A、C类份额减少，E类份额增加。这可能与投资者的申购赎回决策以及市场环境变化有关。
风险与机会提示
风险提示
尽管2024年基金实现了净利润扭亏为盈且净值增长率优于业绩比较基准，但市场波动依然是主要风险。制造业产能利用率、内需增长等因素仍可能对基金业绩产生影响。此外，股票投资占比较高，若股票市场大幅下跌，基金净值可能面临较大回撤。
机会提示
管理人认为，随着中国制造业产能利用率提升、企业研发成果显现以及一线员工福利改善，大众消费和内需有望逐渐增长。当前大众消费品优质公司处于长周期景气的低点，同时估值又处于较低水平，可能为基金未来业绩增长提供机会。
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